信用利差

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信用利差是某債券殖利率減去相近到期年期基準債券殖利率後的差距，常用政府債券作為基準。這個差距除了反映市場要求的信用風險補償，也可能包含流動性、供需與條款差異。

例如公司債殖利率 4.2%，相近年期政府債殖利率 3%，信用利差為 1.2 個百分點，也就是 120 個基點。利差擴大通常表示市場要求更多補償，但不能直接解讀成違約機率就是 1.2%。

用一個完整情境看懂

合作社對一般農戶收 5% 貸款利率，而公家保證借款基準為 2%，多出的 3 個百分點是市場要求的額外補償；其中可能包含風險，也包含貸款不好轉手等因素。

放進臺股畫面： 景氣壓力升高時，政府債利率可能下降，但公司債信用利差擴大，使公司債價格仍承壓。只說「利率下降有利債券」會漏掉信用利差這條路徑。

數字或畫面： 五年期公司債殖利率 5.2%，相近五年期政府債殖利率 2.0%，簡化信用利差為 3.2 個百分點，也就是 320 個基點。

判讀時要看什麼？

用相近期限、幣別與利率基準比較，觀察歷史區間、評等、產業與市場流動性。不同指數的利差定義可能使用選擇權調整口徑。

最容易搞錯： 信用利差寬不代表一定有足夠補償，也不能直接當成未來超額報酬。