股利成長率

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股利成長率可計算單年年增率，也可用多年複合年成長率。股票分割、配息頻率改變、特別股利或一次性處分利益，都可能扭曲表面成長。

用一個完整情境看懂

去年每箱分 2 顆果實，今年分 3 顆，看起來成長 50%；但若多出的 1 顆來自賣地所得，明年不一定還有。持續成長要看果樹本身每年能不能穩定結果。

放進臺股畫面： 公司由年配改季配時，要把全年合計後再比較。ETF 配息也可能含收益平準金或其他來源，不能把每次配息提高直接當成獲利成長。

數字或畫面： 每股年度股利從 2 元增至 2.2 元，單年成長 10%。若五年前為 1.5 元、今年 2.2 元，五年複合年成長率約為 8%；兩種口徑回答不同問題。

判讀時要看什麼？

搭配 EPS、自由現金流、股利支付率與配息來源，並以相同全年期間比較。景氣循環公司更要避免只用高峰年度外推。

最容易搞錯： 股利成長可能來自提高支付率，而不是獲利或現金流成長。