參與證券商

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參與證券商在 ETF 初級市場依契約辦理申購、買回及相關交割。它和流動量提供者角色可能由同一機構兼任，也可能不同；前者重點是基金單位與資產交換，後者重點是在交易市場持續提供報價。

用一個完整情境看懂

參與證券商像取得倉庫大宗換貨資格的批發商，可以拿標準貨籃換整批提貨券。市場攤商則負責在零售市場掛出買賣價格；同一家可能兩種資格都有，但工作內容不同。

放進臺股畫面： ETF 公開說明書或發行人網站會列出參與證券商。一般投資人透過自己的券商在次級市場買賣，不需要親自成為參與證券商。

數字或畫面： 當參與證券商完成一個申購基數的資產交付，ETF 流通單位會增加；它再把單位賣到市場，可能增加供給。實際是否執行仍取決於成本與風險。

判讀時要看什麼？

分清參與證券商、流動量提供者、基金保管機構與一般受託券商；角色名稱應以該 ETF 公開說明書或官方名單為準。

最容易搞錯： 參與證券商的存在不是對 ETF 報酬或流動性的保證，也不表示它必須在任何價格承接。