本益成長比

正確概念

常見的 PEG＝本益比 ÷ 預估盈餘成長率的百分比數字。例如本益比 20 倍、預估成長率 10%，依此慣例 PEG 為 2，而不是把 10% 寫成 0.1 後得到 200。

成長率的預估來源、期間與正負值都會大幅影響結果。PEG 等於 1 只是常見口訣，不是放諸所有產業皆準的合理價格保證。

臺股情境

市場討論成長股時常引用 PEG，但證交所公布的是本益比等基礎資料，未來 EPS 成長率通常來自分析預估。比較不同來源前，應先確認預估期間與樣本是否一致。

常見誤解

• PEG 低不等於股票一定便宜，成長預估可能過度樂觀。
• 盈餘為負或成長率接近零時，PEG 通常失去一般解釋意義。
• 不同產業的風險、資本需求與成長品質不能被單一比率取代。

成長率口徑會改變答案

假設本益比 24 倍。若使用未來一年 EPS 預估成長率 12%，PEG 為 24 ÷ 12＝2；若改用未來三年預估 CAGR 20%，PEG 變成 24 ÷ 20＝1.2。兩個算式都可能符合各自資料來源，但回答的是不同期間，不能只挑較低結果。

預估成長率還要確認是總淨利、歸屬母公司淨利或每股盈餘。公司若同時增資，淨利成長 20% 不代表 EPS 也成長 20%；PEG 的分母一般應與本益比分母的 EPS 口徑相符。

使用範圍

PEG 對穩定正成長公司較容易解讀。成長率為負、接近零、由虧轉盈，或本益比因一次性盈餘失真時，PEG 可能沒有一般倍數意義。即使可計算，也應另看現金流、資本需求與預估誤差。

常見問題

PEG 小於 1 就是便宜嗎？ 不是。這只表示在特定本益比及特定成長預估下的數學比值，沒有保證合理價值。

應用歷史還是預估成長率？ 兩者皆有人使用，但必須標明。歷史成長已發生卻未必持續；預估成長較貼近未來但不確定性更高。