私募

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私募不是只把募資改成私下談，而是向符合法定資格的特定人募集有價證券，不向一般大眾公開銷售。應募人的資格、定價與公司決議程序都受法規限制。

私募證券原則上也有轉讓限制，通常需經過一定期間並符合例外或補辦公開發行程序，才可進入一般市場流通。因此除了價格與稀釋，還要確認應募人、限制期間和後續流通條件。

用一個完整情境看懂

農場不是向全村公開招募股東，而是找幾位符合條件的合作夥伴私下入股。速度可能較快，也能帶進技術或通路，但原股東需要知道新夥伴用什麼價格拿到多少份額。

放進臺股畫面： 公開資訊觀測站會揭露私募股東會決議、定價依據、應募人與資金用途。看到「策略合作」時，應查是否有具體合約或只是籌資說法。

數字或畫面： 公司原有 1 億股，以每股 20 元私募 2,500 萬股，募集 5 億元。完成後新投資人持有增資後約 20%，原股東比例被稀釋。

判讀時要看什麼？

核對應募人關係、發行價格合理性、鎖定期、資金用途與董事會／股東會程序，並估算稀釋後的控制權與每股指標。

最容易搞錯： 有特定大股東參與不等於公司前景獲得保證；價格與權利條件可能和一般投資人不同。