實質報酬率

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實質報酬率是把投資的名目報酬按同期間的通貨膨脹折算，估計平均購買力增加或減少多少。精確公式是 (1＋名目報酬率) ÷ (1＋通膨率) − 1；「名目報酬減通膨」只是在比率不大時的近似。先確認名目報酬是否含股利與利息，以及用哪段期間的物價變化。

用一個完整情境看懂

今年賣稻米收入多 5%，但肥料、工資與生活用品平均貴 3%，帳面多出的錢不等於能多買 5% 的東西。實質報酬是在問購買力多了多少。

放進臺股畫面： 定存或債券新聞常強調名目利率。若一年利率 2% 而同期間物價上漲 3%，本金數字雖增加，平均購買力仍可能下降；個人的消費籃子又可能和 CPI 不同。

數字或畫面： 名目總報酬 8%、同期通膨率 3%，精確實質報酬為 1.08÷1.03－1，約 4.85%，不是單純 5%；差距在高通膨或高報酬時會更明顯。

判讀時要看什麼？

讓報酬期間與通膨期間一致，確認報酬是否含息、是否扣費及稅，以及 CPI（消費者物價指數）是年增率還是期間累積變化。比較一整年的投資報酬時，宜取與投資起訖日期相近的兩期 CPI 計算累積變化，不要任選一個月的年增率；可到主計總處物價統計核對指數與比較基期。規劃個人目標時還可用更接近自己支出的物價假設。

最容易搞錯： 實質報酬是相對某個物價指標的估算，不代表每個人的實際生活成本都以相同比例變化。

名目數字怎麼換成購買力

精確公式是 (1＋名目報酬率) ÷ (1＋通膨率) − 1。若投資一年後從 100 萬元變為 104 萬元，而同期物價上漲 5%，實質報酬是 1.04 ÷ 1.05 − 1＝-0.95%；帳面金額增加，平均購買力仍略降。長期比較應使用同期間的累積物價變化，並分清稅前、稅後、含息與扣費後報酬。

常見問題

名目報酬 6%、通膨 2%，可以直接說實質 4% 嗎？ 這是低比率下的近似值；精確結果為 1.06 ÷ 1.02 − 1＝3.92%。比率較高或期間較長時差距會放大。

CPI 能代表我的個人物價嗎？ CPI 描述代表性消費籃子的平均變化。每個家庭在房租、醫療、交通等支出權重不同，個人感受可能偏離官方指數。

若要換算固定金額在假設通膨下的未來購買力，可用通膨後購買力試算；它不會把投資的股利、價格變化或費稅算成實質投資報酬。