實質報酬率

30 秒先看懂

實質報酬率反映資產報酬相對通貨膨脹的結果。精確關係是 (1＋名目報酬率)÷(1＋通膨率)－1；在數字較小時才常近似為名目報酬減通膨。使用哪個物價指數與期間，會影響結果。

用一個完整情境看懂

今年賣稻米收入多 5%，但肥料、工資與生活用品平均貴 3%，帳面多出的錢不等於能多買 5% 的東西。實質報酬是在問購買力多了多少。

放進臺股畫面： 定存或債券新聞常強調名目利率。若一年利率 2% 而同期間物價上漲 3%，本金數字雖增加，平均購買力仍可能下降；個人的消費籃子又可能和 CPI 不同。

數字或畫面： 名目總報酬 8%、通膨率 3%，精確實質報酬為 1.08÷1.03－1，約 4.85%，不是單純 5%；差距在高通膨或高報酬時會更明顯。

判讀時要看什麼？

讓報酬期間與通膨期間一致，確認報酬是否含息、是否扣費，以及 CPI 是年增率還是期間累積變化。規劃個人目標時還可用更接近自己支出的物價假設。

最容易搞錯： 實質報酬是相對某個物價指標的估算，不代表每個人的實際生活成本都以相同比例變化。

名目數字怎麼換成購買力

精確公式是 (1＋名目報酬率) ÷ (1＋通膨率) − 1。若投資一年後從 100 萬元變為 104 萬元，而同期物價上漲 5%，實質報酬是 1.04 ÷ 1.05 − 1＝-0.95%；帳面金額增加，平均購買力仍略降。長期比較應使用同期間的累積物價變化，並分清稅前、稅後、含息與扣費後報酬。

常見問題

名目報酬 6%、通膨 2%，可以直接說實質 4% 嗎？ 這是低比率下的近似值；精確結果為 1.06 ÷ 1.02 − 1＝3.92%。比率較高或期間較長時差距會放大。

CPI 能代表我的個人物價嗎？ CPI 描述代表性消費籃子的平均變化。每個家庭在房租、醫療、交通等支出權重不同，個人感受可能偏離官方指數。