櫃買指數

先說人話

櫃買指數是以櫃買中心掛牌交易中的上櫃公司普通股為採樣範圍，按發行股數加權的市場指數。它描述上櫃市場，不是上市加權指數的縮小版；兩邊的公司、產業與權重不同，同一天漲跌方向相反並不矛盾。

把上市與上櫃想成兩個市場，可幫助區分統計範圍。但「上櫃」不等於所有公司都小，也不代表櫃買指數是等權平均；市值較大的上櫃公司仍有較高影響。

用同日數字理解

某日上市加權指數從 20,000 點升至 20,200 點，漲幅 200÷20,000＝1%；櫃買指數從 250 點降至 248 點，跌幅 －2÷250＝－0.8%。兩項結果同時成立，因為它們採樣的證券與權重結構不同。

若上櫃市場只有甲、乙兩股，市值權重 80% 與 20%，甲跌 1%、乙漲 3%，簡化指數變動為 80%×（－1%）＋20%×3%＝－0.2%。上漲的公司漲幅較大，指數仍可能因大型成分下跌而走低。

判讀時看什麼？

先確認個股掛牌於上市或上櫃，再選相符市場指數作背景比較。若要理解市場廣度，還需看上漲下跌家數、產業指數、成交值及大型成分貢獻；若比較長期含息表現，也要確認使用價格或報酬指數。

容易搞錯的地方

第一，櫃買指數不是所有中小型股的平均。第二，新聞稱「大盤」時常只指上市加權指數，不能用它取代上櫃市場。第三，指數走勢不能代表每一檔上櫃股票，也不是買賣建議。

常見問題

興櫃股票會算進櫃買指數嗎？ 櫃買指數採樣範圍是上櫃普通股，興櫃是不同市場，不能僅因由櫃買中心管理就混為一談。

櫃買指數比較低，代表市場規模較小或比較便宜嗎？ 點數由基期設定，絕對高低不能直接比較估值或規模。

若要計算持有上櫃市場的含息成果，還要確認是否使用報酬指數；一般價格指數與現金股利再投入口徑不同。