波動率

正確概念

歷史波動率常以一段期間報酬率的標準差計算，再依資料頻率年化。使用日報酬、週報酬、樣本期間與年化因子不同，都會得到不同結果。

白話解釋

兩項投資平均報酬相同，一項每天小幅變動，另一項經常大漲大跌，後者的波動率通常較高。波動率描述搖晃程度，不預測下一步方向。

臺股情境

比較 ETF 時，要在相同期間與相同幣別下計算波動率。海外 ETF 若以新臺幣報酬計算，匯率變動也會進入結果。

常見誤解

• 波動率只要低就一定安全；信用、流動性與制度風險仍可能存在。
• 年化波動率不是一年最大可能損失。
• 不同期間的波動率不能不加說明直接比較。