流通在外股數

先說人話

流通在外股數是某一時點已發行、但不在公司手中的股份數量；同一股別的簡化算法是「已發行股數－庫藏股股數」。它回答公司目前有多少股在外，常用來理解市值與每股指標；若要算一整年的基本每股盈餘，則要改用期間內的加權平均流通在外普通股股數，不能直接拿年底股數。

可以把已發行股數想成已印出的份額，庫藏股是公司買回並持有的份額，兩者相減才是簡化的在外份額。比喻的界線是「在外」不代表每股每天都可自由交易；大股東長期持有的股份仍可能在外，但指數編製者計算「自由流通量」時可能另作調整。

用一家公司重算兩種股數

假設甲公司年初已發行普通股 1 億股，其中實際買回、尚未註銷的庫藏股有 1,000 萬股，年初流通在外普通股便是 1 億－1,000 萬＝9,000 萬股。7 月 1 日完成現金增資，再發行 2,000 萬股，庫藏股數不變；年底已發行 1.2 億股、流通在外 1.1 億股。公司「預計買回」或「預計增資」的公告，不能在實際發生前直接代入。

若把一年簡化為前後各半年，期間加權平均股數是 9,000 萬×6/12＋1.1 億×6/12＝1 億股。假設全年歸屬普通股股東的獲利為 5 億元，簡化基本 EPS 為 5 億÷1 億＝5 元；錯拿年底 1.1 億股作分母，會算成約 4.55 元。實際財報依股份開始或停止在外的日期加權，股票分割、股票股利等事件還可能需要追溯調整比較數，不能只套這個半年例子。IFRS IAS 33規範基本 EPS 使用期間加權平均股數並揭露基本與稀釋分母的調節。

在臺股財報哪裡查？

可到公開資訊觀測站開啟公司的最近一期財務報告，先核對公司、合併或個體報表、期間與單位，再在「股本」及「庫藏股票」相關附註尋找已發行股數、期初至期末在外股數調節與實際庫藏股數。要核對 EPS，另看「每股盈餘」附註列示的加權平均普通股股數。金管會《證券發行人財務報告編製準則》第 11 條要求揭露已發行且付清股款的股數、期初與期末流通在外股數調節，並註明庫藏股股數；財報實際附註名稱可能略有差異。

最後一項要依各指數編製規則確認；例如證交所提供的富時指數編製方法另外使用可投資權重係數調整股數。一般投資人不應把「自由流通」與財報的「流通在外」視為同一口徑。

容易搞錯的地方

• 不要直接用股本除以 10 元推股數。 每股面額、股別與增減資時點可能不同；先看財報直接揭露的股數與單位。
• 庫藏股公告不等於已買回。 應核對實際買回股數；尚未執行的預定數量不會使在外股數立刻下降。
• 在外股數增加不等於公司價值同步增加。 現金增資可能帶入資金，但每股價格也可能變動；比較市值要對齊同一日期的價格與股數。
• 股數和成交量不同。 周轉率的成交股數可含同一股多次轉手，不能拿它當成新發行或在外股數。

常見問題

為什麼 EPS 不用期末流通在外股數？ EPS 衡量一段期間的獲利；年中才發行或買回的股份沒有參與整段期間，所以基本 EPS 依在外時間加權，期末股數只是一個時點的快照。

公司買回庫藏股，EPS 就一定變高嗎？ 在其他條件不變時，較少的加權平均股數可能推高每股數字；但買回會動用現金，獲利也可能變動。仍應核對實際買回日、獲利分子和資金使用，不把分母變小誤認為營運改善。